Puntos clave

• BX Digital, del grupo Boerse Stuttgart, añadirá más de 100 acciones y ETFs tokenizados emitidos por Ondo Finance, dando acceso a equivalentes en blockchain de valores de EE. UU. con liquidaciones casi inmediatas.
• Con la Ley DLT y licencias de FINMA, Suiza se posiciona como un centro regulatorio temprano para infraestructura financiera sobre blockchain.
• El esquema de custodia de estas acciones tokenizadas genera dudas sobre derechos económicos y riesgo de contraparte; por defecto no hay voto ni dividendos salvo que se detalle lo contrario.
• El mercado de activos tokenizados podría acercarse a 2 billones de dólares para 2030, excluyendo cripto y stablecoins.

Trading de acciones tokenizadas en Suiza

BX Digital opera bajo una licencia de negociación DLT otorgada por FINMA y ofrecerá un sistema multilateral con liquidación entrega contra pago (DvP) integrado al sistema de pagos del Banco Nacional Suizo. Las operaciones suelen cerrarse en aproximadamente 30 minutos, frente a las 48 horas típicas del mercado tradicional. La primera ola de listados incluirá valores tokenizados de Ondo Finance por medio de Ondo Global Markets, con transferencia entre wallets digitales.

Modelo de custodia y preguntas habituales

Cada token está respaldado por acciones o ETFs subyacentes mantenidos en brókers custodios regulados en EE. UU., además de efectivo en tránsito. Este enfoque ha sido criticado por asemejarse a productos empaquetados o wrappers, lo que introduce riesgo de contraparte y, como regla general, no otorga voto ni dividendos a menos que se establezca explícitamente. Ondo Global Markets reportó un TVL de 350 millones de dólares a las pocas semanas de su lanzamiento en septiembre en Ethereum y planea expandirse a BNB Chain y Solana.

Europa toma la delantera en claridad regulatoria

La Ley DLT suiza, vigente desde 2021, reconoce la exigibilidad legal de valores tokenizados y permite su registro directo en una cadena de bloques. En la Unión Europea, el Régimen Piloto DLT (en marcha desde marzo de 2023) habilita pruebas de negociación y liquidación tokenizada con exenciones temporales a MiFID y CSDR; países como Alemania y Luxemburgo ya aprobaron marcos para valores nativos en blockchain. En Estados Unidos, la SEC todavía no autoriza el comercio minorista de acciones tokenizadas.

Infraestructura de Boerse Stuttgart

BX Digital forma parte del grupo Boerse Stuttgart junto con BX Swiss. En septiembre, el grupo presentó Seturion, un sistema paneuropeo de liquidación para activos tokenizados que funciona con blockchains públicas y privadas y puede cerrar operaciones en dinero de banco central o efectivo on-chain.

Tamaño de mercado y adopción

McKinsey proyecta que la capitalización de activos tokenizados llegue a alrededor de 2 billones de dólares para 2030, excluyendo cripto y stablecoins, y abarque instrumentos como fondos, bonos, ETNs, préstamos y titulizaciones. Hoy, el valor de RWA tokenizados ronda los 31,000 millones de dólares, mientras que las acciones tokenizadas suman cerca de 714 millones (según RWA.xyz). Backed Finance xStocks superó los 300 millones de dólares en volumen en cuatro semanas en Solana, apoyado por alianzas con Kraken y Bybit. Coinbase ha solicitado a la SEC permiso para ofrecer acciones tokenizadas en EE. UU., y Alpaca presentó su Instant Tokenization Network para creación y redención en especie.