TL;DR
- Incluye asignaciones de operaciones el mismo día, confirmaciones en formato legible por máquina y referencias de datos actualizadas.
- El informe ya fue enviado a la Comisión Europea para su aval, antes de la revisión parlamentaria.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó su Informe Final con cambios propuestos a los Estándares Técnicos Regulatorios sobre la disciplina de liquidación dentro del Reglamento de Depositarios Centrales de Valores (CSDR). La revisión busca resolver problemas operativos detectados desde su lanzamiento, mejorar la eficiencia en la liquidación y respaldar el cambio de la UE a un ciclo T+1.
Aunque el impacto directo recae en instituciones financieras y los depositarios centrales de valores, las y los inversionistas minoristas podrían beneficiarse de manera indirecta. Liquidaciones más rápidas y menos fallas harían más confiables las transacciones. Además, mayor automatización y transparencia en el post-trade favorecerían un servicio de corretaje más fluido.
EU T+1 Committee Guides Settlement Changes
Las propuestas incorporan las respuestas de la consulta pública y la aportación del EU T+1 Industry Committee. Buscan simplificar los procesos posteriores a la negociación y alinear prácticas de mercado en toda la Unión. El objetivo central del CSDR se mantiene: reducir los fallos de liquidación.
ESMA Proposes Operational Changes for CSDs
ESMA detalla diversos ajustes operativos:
- Asignación de operaciones e instrucciones de liquidación el mismo día.
- Envío de asignaciones y confirmaciones en formatos legibles por máquina para facilitar el straight-through processing.
- Adopción y mantenimiento de datos de referencia estandarizados para reducir desajustes.
El informe también incorpora cambios funcionales para los depositarios centrales:
- Obligatorios el hold & release y la liquidación parcial automática.
- Los CSD deberán ofrecer auto-colateralización para apoyar la liquidez intradía.
- Proveer liquidación bruta en tiempo real o, alternativamente, múltiples ventanas de liquidación a lo largo de la jornada.
Tweet (ESMA – EU Securities Markets Regulator)
ESMA propone revisiones sustanciales a las RTS sobre liquidación.
- Mejorar la eficiencia de la liquidación
- Facilitar la transición al ciclo T+1 para el 11 de octubre de 2027
- Aligerar cargas administrativas para CSD y participantes del mercado
Final Report Submitted for EU Approval
ESMA propone un seguimiento y reporte más estrictos de los fallos de liquidación. Los CSD deberán recopilar datos más detallados y ampliar la divulgación pública.
- Métodos revisados para identificar a los principales participantes con fallos.
- Reportes más frecuentes sobre causas y planes de remediación.
Cronograma de implementación
- Diciembre de 2026: Entrada en vigor de algunas reglas previas a la liquidación.
- Posteriormente: Obligaciones de reporte y divulgación.
- Octubre de 2027: Cambios estructurales que requieren trabajo de TI relevante, coincidiendo con la entrada en operación de T+1.
Estado del proceso legislativo
ESMA ya remitió el Informe Final a la Comisión Europea. La Comisión contará con un periodo para decidir su respaldo. Posteriormente, el borrador quedará sujeto al escrutinio del Parlamento Europeo y del Consejo antes de su adopción formal.
